本文作者：Stoic
本系列文章是关于预测市场的入门指南。 加入我的探索之旅，深入剖析预测市场的运作机制及其核心原理。*
* 本文已划分章节，方便读者按需跳转阅读。
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1. “人生如扑克，非象棋” ——安妮·杜克
为了理解预测市场为何如此引人入胜，我们将从探索人类思维空间的前奏开始这段旅程。 人类大脑就是一台预测引擎——它不断权衡各种结果，从基础运动功能的计算(比如倒满一杯水)到复杂社交场景(比如预判对方对你即将讲的笑话会作何反应)，再到处理压力情境(比如持仓数百万美元任由市场摆布)。
预测处理理论认为，我们通过将初始假设与接收到的证据相结合来完善对世界的内部模型。在这些理论中，我们的假设如何(或是否)得到更新，取决于对这两者精确度的信念。
来源：https://www.nature.com/articles/s41467-020-18332-9
这个预测引擎不仅限于后台处理，它是意识运作的核心机制。
大脑会构建现实模型，并持续根据新信息对其进行更新。
人类持续预测的倾向，加上不确定性&多巴胺的关联、不对称的财务激励以及过度自信偏见(多数人自认为预测能力高于平均水平——这种认知偏差鼓励市场参与，因为人们总觉得自己掌握特殊洞见)等因素，强化了人类天生对结果进行预测和下注的本能。
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2. 角斗士、战车竞赛与骰子游戏
还记得亚当与夏娃的故事吗? 亚当在妻子的压力下决定吃掉那个苹果。当那个多汁的苹果直勾勾地盯着他时，他正在权衡激怒妻子与承受上帝怒火之间的赌注(用短期快感换取长期痛苦)。 这个特别的赌注结果并不太妙。 通过某种形式的市场对未来结果下注的能力，自古以来就存在。
在古罗马，平民会押注角斗士之间的生死对决——成群的角斗士进入竞技场，最终只有一人能站立离场。 有一种被称为双陆棋前身的游戏——塔布拉棋。 每位玩家拥有15枚棋子，目标是将所有棋子绕棋盘移动并移出棋盘。移动方式由掷骰子决定，玩家可通过落在仅有一枚”敌方”棋子占据的格子上来捕获对方棋子。
塔布拉棋中的赌注： 赌博是塔布拉棋不可或缺的部分，下注方式多种多样：
- 基础对局赌注 – 玩家会对单局游戏结果下注金钱
- 对赌投注 ——多局累计赌注的系列游戏
- 外围赌注 ——旁观者可对他们观看的赛事下注
- 加倍规则 ——与现代双陆棋类似，玩家在游戏中可提议将赌注翻倍
罗马人是狂热的赌徒，双陆棋游戏往往涉及巨额赌注。考古证据显示罗马遗址中遍布骰子和棋子的踪迹，文献资料也记载了从休闲消遣到豪赌性质的双陆棋对局。臭名昭著的克劳狄乌斯皇帝对这款游戏痴迷至极，甚至撰写了关于双陆棋策略的专著。
战车赛事的赌注仅限于罗马最有权势的显贵参与。这类赛事曾一度是罗马帝国娱乐活动的巅峰。各车队由富豪资助，胜负取决于提供给队伍的资源配置优劣。这可视为现代赛马运动的雏形。 您已领会要旨(若想深入了解此主题 –罗马帝国与博彩 )。
对事件结果的预测与押注行为，其历史可追溯至人类文明有记载之初。
- 现代预测市场的崛起
从纸面记录、书信往来和酒吧斗殴的赌注形式，演变为更结构化的体系，这一过程经历了漫长岁月。
节选自 –预测市场简史
16至18世纪：围绕王位继承与战争结果的博彩活动 近代欧洲早期，人们通过书信、传单和酒馆闲谈对政治事件下注。在伦敦和巴黎，关于王室成员生死、结盟关系和军事结果的赌局十分普遍。这些非正式的博彩活动成为民意的早期风向标，尤其在报纸受审查或不可靠的时期。
20世纪：博彩池与政治投机 到 20 世纪初，美国的政治博彩已发展成半组织化体系。华尔街针对总统大选开设非正式博彩市场，赔率数据刊登在金融报刊上。这些市场预测结果往往比主流民调更接近实际选举结果。博彩被视为衡量政治预期的粗略但有效的指标。
1980-1990 年代：爱荷华电子市场(IEM) 爱荷华电子市场最初是一项学术实验。由爱荷华大学运营，它允许用户基于政治结果进行真实货币合约交易。例如，若特定候选人赢得选举，某份合约可能支付 1 美元。价格根据交易量和市场情绪波动。随着时间的推移，这些市场被证明出奇地准确，常常超越传统民调平均值。这引起了经济学家和政策制定者的关注。
这些步骤构成了直觉预测与制度化预测市场之间的桥梁。到20世纪90年代末，数字平台的基石已经奠定。
- 区块链演进与加密货币
智能合约和去中心化技术的出现，开创了缓解以下问题的新一轮创新时代：
- 审查制度——抗审查性(即没有任何单一权威能关闭平台)。
- 地理限制——摆脱中心化银行体系的束缚
- 结算流程从人工操作转变为通过智能合约自动化执行，消除了人为错误和纠纷问题
- 不透明性——区块链的透明特性使所有交易和流程均可追踪
- 高昂费用与处理缓慢——二层解决方案大幅降低了费用
- 有限的市场类型和交易机制 等等
加密货币领域建立预测市场平台的早期尝试包括： 2012 年 – 中本聪骰子(Satoshi Dice)，2014 年- 比特币蜂群(Bitcoin Hivemind)、奥格(Augur)，2015 年- 诺斯(Gnosis)(等等)
早期挑战
- 基础设施不可靠且速度缓慢，用户体验不尽如人意，这阻碍了普及。
- 以太坊的扩容是个难题。
- 技术障碍和复杂性阻碍了主流应用。
- 法律问题限制了投资和商业合作。
- 2020年去中心化金融热潮
站在巨人的肩膀上，新冠疫情引发的货币增发、人类互动方式的转变以及金融基础设施根基的动摇等诸多因素，共同造就了 DeFi 领域创新的完美熔炉。
这催生了新的基础设施——自动做市商(AMMs)、稳定币创新和新兴扩容方案。2020 年美国大选引发公众对预测市场的广泛关注，主流媒体和分析师也开始更严肃地看待预测市场。
来源：https://www.chainalysis.com/blog/2021-global-defi-adoption-index/
这使预测市场领域的两大领军者脱颖而出，分别是：
- Polymarket(2020 年)
- Kalshi(2018 年)
- 其余部分
- 两种路径
Polymarket 与 Kalshi – 维恩图
Kalshi 由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 于 2018 年创立，采用以监管合规为导向的发展路径。该平台于 2021 年获得美国商品期货交易委员会(CFTC)批准成为受监管交易所;而 Shayne Coplan 则秉持去中心化优先理念，于 2020 年创立了 Polymarket。
从根本上说，这两个平台的发展路径截然不同(这一点我未来希望进一步剖析)。
过去几周的最新进展包括——援引这条推文的内容：
“Robinhood 与 Kalshi 合作推出预测市场
Polymarket 获得 CFTC 牌照重返美国市场”
小唐纳德·特朗普投资 Polymarket”
前 Polymarket 与 Kalshi 团队成员从 Coinbase 融资 1500 万美元
来源：https://polymarketanalytics.com/polymarket-vs-kalshi?marketStatus=Active
这两种不同模式各有所长——Polymarket 虽展现出创新潜力，却需应对监管风暴;而 Kalshi 虽通过前期工作规避了监管风险(低合规成本)，但可能面临市场空间受限的挑战。
- 结束
在这篇文章中，我想先奠定基础，阐述为何预测市场这个领域令我着迷，并为后续研究建立框架。未来我将深入剖析并探讨以下方向：
- 现有预测市场的运行机制(技术原理等)
- 当前预测市场生态系统中存在的空白
- 当下环境中的预测市场关键指标
- 关于 Polymarket 与 Kalshi 的详细案例分析
- 探索预测市场领域潜在的新星与创新实践
- 展望未来影响并剖析现存问题领域
这是我在推特发表的首篇文章，探索这个我并不精通的领域令人兴奋。随着深入调研，我会持续输出更多内容——希望这些文字能帮助初学者更好地理解预测市场领域。
为了研究和提炼这些信息，不知不觉错过了几顿饭——希望能激发大家的兴趣或好奇心。
附注：如果点赞超过1000次就继续更新这个系列(开玩笑…也许)。如果反响热烈，会每周更新一次。